国内上市公司营业额缺少稳定性和成长性是什么原因非常复杂的，既有企业方面的内因，也有经济环境方面的外因。但内因是最重要的，是起决定性的原因。总括起来，以下三个原因是最常见的原因：
第一，缺少核心能力，产业衰退时企业随之衰退。
当国内经济由卖方市场进入买方市场将来，大多数传统产业出现了产能过剩、角逐加剧、利率降低的态势，很多原来高成长、高盈利的产业已转入低增长、低收益甚至出现行业性亏损的不好的态势或者沦为衰退产业。伴随传统产业环境的急剧变化、甚至衰退，愈加多的上市公司不能不滞留在衰退产业中忍受煎熬，愈加多的上市公司面临着存活危机。
从2001年上市公司营业额预亏和预警的行业分布可以看出产业衰退的程度。到2月底沪深两市共有229家企业进行了营业额预亏和预警，其中家用电器行业主如果彩电行业共有15家，占第一位；化纤纺织行业有12家，占第二位；商业有10家，居第三；摩托车和自行车行业的公司几乎全部亏损。如因产业的衰退，家用电器、摩托车、彩管、百货、化肥农药、日用轻工、普通机械和仪表制造等行业的大多数上市公司已陷入亏损的深渊。百货行业的大多数上市企业已是城头更换了大王旗，残存的小部分企业也岌岌可危，队伍是愈加小。
因为中国股市的规范性缺点，资源优化配置功能未能打造，很多没进步前景的衰退产业类企业到股市上市筹资；或者因为产业本身衰退而企业又没能力克服产业生命周期的约束，愈加多的上市公司随产业衰退而衰退。因而，产业转型是非常大多数上市公司不能不面对的艰难选择，也是国内股市进步中的一大难点。
依据作者的实证研究得到结论，自行车、摩托车、农用车等低技术含量的交通设施制造业，彩电制造和显象管制造业，白酒酿制业，纺织化纤及纺织机械制造业，轻工制造等发生了明显的衰退，其中的大多数产业已经转化为衰退产业，行业内大部分企业长期持续亏损，并大概是全行业性亏损。
大家只须对这类产业中的上市公司近几年来的营业额和股价变化稍加回顾就不难发现产业衰退的轨迹。通过对这类衰退产业类上市企业的进步史剖析，可以得到一个结论：面对产业衰退资本支持不是万能的。资本是企业摆脱产业衰退困境的充分条件，不是充要条件。当产业衰退时企业假如未能准时进行产业转型和产业升级，即便有了资本也脱逃不了企业衰退的命。这种因产业衰退而使企业衰退的现象在国内上市公司中非常常见。
第二，盲目投资，陷入多样化陷阱。
国内很多上市公司亏损是什么原因表面上是因为市场角逐激烈、提取存货跌价筹备和坏账筹备等，事实上是公司盲目投资，过度多样化酿成的苦果。在目前的中国证券市场上，上市公司确实容易产生多样化冲动。由于，一是国内证券市场资源配置功能缺失，企业低本钱筹资乃至恶性圈钱比较容易，导致上市公司投资决策上的随便性；二是价值投资理念遭冷落，股票价格与企业营业额不有关或负有关，各种题材的炒作成了主流，而上市公司跟踪市场热门的多样化投资行为可以制造市场炒作的题材。
近几年来，不少上市公司为了赶时髦或为了适应二级市场定义性的炒作，纷纷借助上市公司筹资通道之优势推行多样化经营。
2000年国内上市公司出现了多样化经营热，约有200家上市公司扩大或变更了经营范围。
2001年上市企业的多样化倾向愈加明显。表面上看，多样化投资使企业″不把所有些鸡蛋放在一个篮子里″，好像减小了风险。但事实上，假如企业实行无关联多样化经营策略，贸然进入不太熟知的行业，只能获得今天瞬间的″快感″，而让明天承受长期的″悲痛″。
正如美国著名的管理理论家德鲁克所言，一个企业的多样化经营程度越高，协调活动和可能导致的决策延误就越多，很大地增加了企业的管理本钱。此外，多样化投资还将迫使企业从主业中撤出相当部分资金投向外围业务，这对长期培养起来的主业无疑是场″浩劫″。长期来看，不只可能导致资金低效耗散，还会加剧主业长期循环下跌趋势，破坏核心竞争优势，酿成主业″空洞化″的悲剧。多样化经营未必会减弱风险，全方位出击可能不如重点突破，″伤其十指不如断其一指″。提升专业化水平，把主业做大，基础巩固，形成自己的角逐优势，才大概经受住国内和国际市场的角逐考验。这是国际市场上成功企业一贯遵循的商业准则。
自20世纪90年代末以来，因为全球性经济停滞，一场以剥离和供应非主营业务资产为特点的企业重组运动席卷全球，管理学界称这场重组运动为″归核运动″，其目的是通过剥离非主营业务来强化主营业务的竞争优势，从而从整体上提升企业的核心竞争优势和存活能力。盲目多样化一般是经济兴盛时期的产物，而与多样化相反的″归核″行为则是经济不景气时期企业的存活选择。从企业进步史看，多样化缺少抵抗经济周期的能力，因而风险过大。而以强化企业主营业务提升核心能力的策略才是企业持续进步的良策。在这一方面，国内上市公司不乏成功的经验，但更多的是失败的教训。多样化是很多上市公司失去存活能力的根本缘由，缺少专业化基础的多样化是企业持续进步的大敌。从上述实证剖析的结论可知，可以持续进步的企业全部是专业化程度相当高的，专业化的主营业务是企业现金流的基本源泉。尽管这类企业有条件推行多样化策略，但他们一直在主营产业中辛勤耕耘，咬定主营产业不放松，通过专业化不断提高企业的核心竞争优势。他们都是所在产业的佼佼者，高度专业化的商品不但占领了国内市场，而且在国际市场上都占有一席之地。相反，很多主业并不突出的上市公司在有了资金后盲目扩张，到后来企业成了无主营业务的公司，企业经营很难为继，并不能不退出证券市场。可以说，大部分ST、PT公司是被多样化葬送的。
第三，公司治理结构不健全，大股东掏空上市公司。
因为国内上市公司治理结构不健全，一股独大的股权结构、信息不透明和宽松的市场环境，大股东总是把上市公司作为提款机，上市公司从市场上恶性圈钱，大股东从上市公司大肆掏钱。大量上市公司正是被大股东掏空后失去存活能力的。这方面的例子不胜枚举。几乎所有些ST、PT类公司都是被大股东掏空所致。假如没大股东的掏空行为，这类企业不至于亏损大则上5060亿元，小则几亿元。
大股东掏空上市企业的手法可谓″花样百出″。一是大股东赤裸裸地直接侵占上市企业的募筹资金。大股东侵占上市企业的募筹资金相当常见，正是因为资产被侵占，上市公司才陷入了死亡深渊。二是大股东借助上市公司大肆担保套取银行资产。估计有200多家上市公司为大股东及其关联企业提供了200多亿元以上的担保，很多上市公司就是由于担保而失去存活能力的。担保葬送了很多有进步潜力的上市公司。三是通过关联买卖掏空上市公司。已有愈加多的上市公司通过关联买卖被掏空。大股东通过关联买卖剥夺上市企业的手法五花八门，有些通过向上市公司供应劣质资产、或以高出市场价格的方法提供原材料和有关服务与场地（资产）用权，还有些是拖欠上市企业的销售货款。现在一种比较时尚的方法是由上市公司花巨资购买集团企业的商标或专有技术等无形资产。因为无形资产价格缺少客观依据，这就为大股东掏空上市公司开了便捷之门。有些上市公司购买商标的支出超越了企业的全部盈利，无形资产充当了大股东掏空上市企业的有形杀手。四是大股东所持股权被冻结。到今天已有100多家上市企业的大股东所持股份部分甚至全部被冻结了，包含很多刚一上市的公司大股东股权就被冻结，如华纺股份上市当天第一大股东全部股份就被冻结。股权冻结将紧急风险企业的生产经营。总之，国内上市公司大股东侵占上市公司利益并使上市公司失去存活能力的事例不胜枚举。
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